Канадский доллар, как ожидается, будет демонстрировать неустойчивую траекторию до 2026 года, прежде чем укрепится в 2027 году благодаря внутренним политическим мерам и экономическому влиянию со стороны США. Согласно недавней аналитической записке Morgan Stanley, CAD имеет потенциал превзойти такие валюты, как швейцарский франк, британский фунт и евро в среднесрочной перспективе благодаря сочетанию внутренних инвестиций, ужесточению политики Банка Канады (BoC) и динамике роста.

Экономисты Morgan Stanley ожидают восстановления канадского роста во второй половине 2026 года, хотя этот импульс, вероятно, будет уступать более сильному расширению экономики США, что удержит USD/CAD вблизи верхней границы диапазона. Переход от “Медвежьего режима” к “Режиму керри-трейдинга” дает канадскому доллару возможность восстановиться к 2027 году, поскольку ужесточение политики BoC и спрос со стороны США укрепят внутренние перспективы.

В ближайшей перспективе CAD, вероятно, будет испытывать восходящее давление из-за сжатия дифференциалов ставок между США и остальным миром (RoW), что делает хеджирование долларовых позиций менее затратным для глобальных инвесторов. Этот технический фактор в сочетании с относительными траекториями инфляции и восстановлением рынка труда приводит к расходящимся денежно-кредитным путям, где Федеральная резервная система, вероятно, продолжит смягчение, в то время как BoC сохранит ставки на прежнем уровне.

“Канада и США борются с устойчивой инфляцией, но только рынок труда Канады недавно продемонстрировал восстановление”, – говорится в записке. Это расхождение способствует укреплению CAD до середины 2026 года, хотя разворот ожидается по мере ускорения роста США и прекращения цикла смягчения ФРС. С этого момента укрепляющийся доллар США оказывает возобновленное давление на CAD во второй половине года.

Хотя экономика Канады недавно преодолела важный рубеж, утвердив бюджет на 2026 год, ожидаемые бизнес-стимулы в законопроекте вряд ли полностью материализуются до конца следующего года. Несмотря на обещание увеличения фискальных расходов, Morgan Stanley отметил, что инвесторам следует сохранять осторожность в преддверии 2026 года, учитывая отложенный эффект от преимуществ политики и относительную экономическую неэффективность.

Облегчение для CAD формируется в 2027 году, заявил Morgan Stanley, подкрепленное вероятным повышением ставки BoC в первой половине года и восстановлением уверенности инвесторов. Этот оптимизм поддерживается ожидаемым улучшением канадского экспорта и стимулирующим фискальным фоном, дополнительно усиленным устойчивыми экономическими эффектами роста США.

Основные риски для этого прогноза сохраняются, особенно если тенденция роста США ослабнет или геополитическая напряженность усилится из-за будущего USMCA. “Инвесторы, начинающие выражать обеспокоенность по поводу роспуска USMCA, будут непропорционально давить на CAD, как мы видели в прошлые периоды неопределенности между США и Канадой”, – предупредил Morgan Stanley.